清洁海绵

  重新整理修订完善散户乙发言内容，再次深入学习理解，同时分享给认同散户乙价值投资理念的朋友们，在投资的道路上少走弯路，共同进步。

  [再悟]利用整理学习机会，深入思考领会价值投资理念、方法、思路、原则、逻辑、认知、策略、纪律、定力等，悟道对自己最合适的价值投资体系。

  [再行]践行散户乙老师大道至简投资，低价买入优质股权并长期持有，让我们一起慢慢变富。

  这句话的危害在于，模糊了买入和持有的界限。会让接受这句话的人，在任何价格，去买入伟大公司，但你可能要付出七八年的等待，中间可能有巨幅的调整。

  究其原因，“持有等于买入”这句话把两个行为等同起来了，但二者是有根本性区别的。

  但持有的前提不是这样的，伟大公司即便高估，也可以长期持有。当然，有时候你会“等待”一段时间。

  老巴其实讲过类似的话，巴菲特说，在今年的年报中，我说可口可乐和吉列是不可战胜的公司，并描述了它们有多伟大，它们是由杰出经理人经营的伟大公司。但我觉得大家建议还是不要把我的看法，当作是这一些企业无条件的买入的建议。不然你可能会为这些的公司支付过高的价格，至少在短期是这样的。

  永远存在一种风险：企业的业绩需要好几年时间才能追上你所支付的价格，再伟大的企业，股价都可能会领先于企业的业绩。

  散户乙：我曾经一直纠结、郁闷这样的一个问题。为什么郁闷？因为大道和乐趣都认为持有＝买入。而他们的解释我却完全看不懂。

  每次我忍不住发起讨论，都有热心网友耐心的给我解释，但这事对我来说就属于：你不解释我似乎还明白，你越解释我越糊涂。最后都不了了之。

  认为持有＝买入的朋友，是把“持有”“买入”这两个词当做动词看待，他们似乎是在就字面意思机械的：就事论事。

  我其实是把：“持有”“买入”当做了形容词，来形容当下对这个股票的风险评级。

  当一只股票处于好股但价格相对较贵时：我们形容它的风险等级就是：持有。意思就是之前买入的能够继续持有，但就不建议再买入了。

  当一只股票处好股但价格非常贵了，透支了很多年，我们也可以给他的风险评级：卖出。

  神华和老窖也是如此，我可以抛出一部分老窖持有一部分，神华我可以持有但很久没买入了。

  经常有朋友问我神华是不是能够买入。你现在28块钱买入的神华差不多要十年收回。我十块钱的投入再有三四年收回了。咱两个看同一支股，风险能一样吗？

  【网友B】:持有＝买入意思是一个股票成本5元现在股价20元了涨了几倍，赚的这十五块已经是你的钱，你继续选择持有跟20元买入无异。

  散户乙:呵呵，如果是在语文课堂（维度），你这样咬文嚼字也不能算错。可你现在是在股票投资课堂（另一个维度）。我们讨论的重点是：这时你手里又有了五十万现金,你会因为你之前决定继续持有这个20块的股票，就因为持有＝买入，而把这五十万也全买入吗？

  网友C:一加一等于二，一加一不等于二。持有等于买入，持有不等于买入。都没问题，纠结于这些有意义吗？要看条件，看角度的，所有的事情都需要具体问题具体分析。慈不掌兵、爱兵如子，把书读薄、把书读厚，都没有问题。

  散户乙:我通过长期观察大道和乐趣的言行，我本人早就不纠结了，我知道我与他们的分歧不是投资理念而仅仅是对字面意思的理解。之所以又提这一个话题，是看到了原本楼主的帖子。

  【网友D】:持有等于买入其实误导不少新股民，不少人把它等同于好股票任何一个时间里买入都没错。但事实是会发现林园买茅台，巴菲特买可口可乐，运通等几十年前借助一个千载难逢的机会大笔买入后，始终没再买入。

  一切回到长期投资回报率上就清楚了，如果价格高的时候买入不仅没有增加这笔投资的长期回报率，反而会拉低整体的回报。除非市场再次出错，再次给您买入的机会。但是好股票出错的机会极少。所以巴菲特说在股市投资80年是很有帮助的，可以遇到几次市场出错的机会，可能同样高的回报率加仓或者买入优质的股票，但这种机会极少。

  每次大道加仓茅台都会加一句，大概十年可以跑赢现金的收益，其实长期来说现金的收益大概率是负的所以每个人似乎又不同，看过2020年有人说着持有等于买入，2600加仓了茅台，其实算一下长期回报率，是否划的来呢。市场上有不少公司十年看完全也可以远远跑赢现金。猪哥可以答疑解惑这样的一个问题，对新股民是一种帮助，由简入繁，会发现投资中同样的字，却很容易误导没有经历的的人。

  风险提示：投资有风险，入市需谨慎！个人操作思路，内容仅供参考，不构成投资建议。

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  十四届全国政协教科卫体委员会副主任杨小伟涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

  为了维护法律的权威与尊严，制裁规避执行行为，推进社会诚信体系建设，依照《最高人民法院关于公布失信被执行人名单信息的若干规定》，本院决定将下列被执行人纳入失信被执行人名单，并予以公布:

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